胡妍,詹倩雯,项后军

• 1:广东金融学院金融与投资学院
• 2:暨南大学经济学院

摘要(Abstract)：

引导企业切实贯彻环境、社会与治理（ESG）理念，对于推动我国产业结构转型升级与实现经济高质量发展具有重大意义，但如何通过资本市场为实体企业可持续发展赋能尚未得到充分研究。本文在理论上分析了股票流动性对企业ESG表现的影响及其机制，并利用2010-2021年沪深A股上市公司的数据进行了实证检验。结果表明：股票流动性能够显著提高企业ESG表现，这一结论在使用倾向得分匹配与双重差分等多种方法进行稳健性检验后依然成立；其次，股票流动性通过缓解信息不对称与强化内外部治理提升了企业ESG表现；异质性分析表明，这种提升作用在合格境外机构投资者持股比例较高、高管薪酬激励水平较高、分析师关注程度较高以及市场竞争程度较弱的企业当中更显著；再次，股票流动性能够放大企业ESG实践带来的绿色创新驱动效应。本文的研究揭示了资本市场微观结构特征对于实体经济可持续发展的助推作用，有鉴于此，应进一步深化资本市场改革，完善顶层制度设计，提高对外开放程度，呵护市场信心，改善股票流动性。

关键词(KeyWords)： 股票流动性;企业ESG表现;信息效应;治理效应;绿色创新

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 广东省哲学社会科学规划2024年度青年项目（GD24YGL38）;; 广东省普通高校人文社科重点研究基地“金融风险防范与化解研究中心”（2022WZJD006）;; 广州市2024年度基础与应用基础研究计划青年博士“启航”项目（2024A04J3618）;; 广东省普通高校创新团队项目“绿色金融与可持续发展研究创新团队”（2023WCXTD014）的资助

作者(Author): 胡妍,詹倩雯,项后军

DOI: 10.19313/j.cnki.cn10-1223/f.20240611.001

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• (1)价格振幅：个股当日最高价与最低价的差除以当日开盘价。
• (1)赫芬达尔指数计算方法为：HHI=∑(Xi/X)2。其中，Xi为单个公司的主营业务收入，X为该公司所属行业的主营业务收入合计。